- 2022-5-7
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FAQ 経済への影響：金利が上がるとどうなるのか？
ステータス: 04.05.2022 20:18 hrs.
貯蓄通帳やコールマネーの金利は、ドイツでは長い間存在しませんでした。それがもうすぐ変わるかもしれません。米国での利上げの影響は？そして、欧州の金融の守護神（ECB：欧州中央銀行）はいつ反応するのでしょうか？
Notker Blechner, tagesschau.de 著
多くの貯蓄者が安堵のため息をついています。金利が復活したのです。年ぶりに米国連邦準備制度理事会（FRB）が3月に金利を再引き上げたが、今度はその次の段階が続きました。年内にさらなる引き上げが行われる可能性が高いのです。また、欧州中央銀行（ECB）も金利の切り上げに踏み切るようです。このようにして、金融の番人たちは、インフレの高まりと戦おうとしているのです。どのような仕組みになっているのですか？金利が上昇するとどうなるのでしょうか？そして、なぜ米国の金融政策が重要なのでしょうか。いくつかの質問にお答えします。
金利の仕組みは？
車や新しいキッチン、あるいは家をまるごと買おうと思ったら、たくさんのお金が必要です。多くの場合、貯蓄だけでは十分ではありません。お気に入りの車や夢の物件を購入するために、お金を借りることができます。通常は銀行から融資を受けます。銀行は借り手、つまりお金を借りた人に利子をつけます。銀行がお金を使えるようにする期間が長ければ長いほど、金利は高くなります。
借入金に対する利息のほかに、貯蓄に対する利息もあります。銀行に普通預金口座、当座預金口座、コールマネー口座を持っていれば、利息がつきます。いわば、貯蓄のボーナスとしてです。実際には、何年も前から様子が違っていました。中央銀行が採用したゼロ金利政策により、貯蓄者は事実上、口座の利息を受け取れなくなった。
中央銀行は、主要な金利を使用して、建設、貸出、貯蓄金利の展開を制御します。そうすることで、経済の活性化にもつながるのです。有利な金利は貸し出しの増加につながる。そして、より多くのお金が使われ、消費されます。インフレ率が上昇すします。逆に、金利が高ければ貯蓄性向は高くなります。貯蓄が増えれば、（市場に出回る）お金は減ります。これは経済成長を鈍化させます。一方、インフレ率も低下します。
基準金利（政策金利）とは何ですか？
基準金利は、商業銀行が中央銀行から資金を借りたり、投資したりする際の固定金利です。米国ではFRBが、ユーロ圏ではECBが主要金利の水準を決定しています。主要な金利は、現在の経済状況によって異なります。経済が好調な場合、中央銀行は主要金利を引き上げます。経済が弱体化したり、不況に陥ったりすると、中央銀行は通常、金利を引き下げます。主要金利は、経済の均衡を保ち、企業や消費者に安定した物価を保証することを目的とした金融政策の中心的な手段です。
ユーロ圏では、主要な金利として、主要な借換金利、預金金利、限界貸付金利の3つがあります。メインリファイナンスレートは、銀行がECBから資金を借り入れる条件を決める、最も重要なECBキーレートです。この6年間、ECBの主要金利はゼロ％という記録的な低水準で推移しています。預金金利は、銀行が余剰資金をECBに翌日まで預けることができる金利です。現在、預金金利はマイナス0.5％です。つまり、銀行はお金を払ってECBに短期間お金を預けなければならないのです。限界貸出金利は通常、主要な借り換え金利より1％高く、また、商業銀行がお金を借りることができる金利を示しますが、さらに短期です。
なぜ米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を引き上げるのか？
連邦準備制度理事会は、利上げによって高い物価上昇圧力を緩和したいと考えています。米国のインフレ率は3月にさらに加速した。消費者物価は前年同期比8.5％の上昇となりました。これは、1982年以来最も高いインフレ率です。 サプライチェーンの混乱、石油・エネルギー価格の大幅な上昇、労働力不足がインフレを促進しています。
パウエルFRB議長は最近、インフレの危険性を何度か指摘しています。しかし、ベレンベルクのエコノミスト、ホルガー・シュミーディングのような評論家は、FRBがあまりにも長く待ちすぎたと非難しています。米国のインフレ問題は自作自演です。
金利の上昇は、インフレに対してどのように役立つのでしょうか？
インフレは、国民がモノを買うために使えるお金の量が、モノの生産量よりも多くなったときに起こります。需要の高まりに供給が追いつかず、結果的に価格が上昇します。
中央銀行は金利を上げることで需要を減退させる。信用が高くなる。その結果、個人でローンを組んで買い物をする人は少なくなっていきます。また、企業の投資額も減少していきます。投資や購入が減るので、経済における財の需要は減少します。それでも商品を処分するために、企業は価格を下げる行動をします。さらに、必要な人員も少なくて済みます。これにより、賃金圧力が低下し、労働者はより低い賃金を要求することになります。
金利の上昇は経済に何をもたらすのか？
一方、金利引き上げは景気を弱めます。企業の投資や生産が減少するため、経済成長が鈍化します。これは、経済生産の停滞、あるいは縮小につながる可能性があります。この点で、中央銀行の施策はスタグフレーションの危険性、すなわち経済の低迷と物価上昇を同時に持続させる危険性をはらんでいるのです。
アメリカの主要金利はなぜ重要なのか？
FRBは世界で最も強力な中央銀行です。その金融政策決定は金融システム全体に影響を与え、他の中央銀行の指針にもなっています。FRBの金利政策は、依然として世界で最も重要な通貨である米ドルをも動かします。金利の上昇は、米国に多くの資本を呼び込み、通常はドルを強くする方向に作用します。これは、ドル建てで価格決定される商品価格に影響を与えます。同時に、ドル高が進むと、ドル建てで多額の債務を負っている新興国にとっては痛手となります。
欧州で金利が再び上昇するのはいつ？
欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は最近、国債買い入れプログラムが終了して初めて金利が上昇すると明言しました。ECBのイザベル・シュナーベル理事は、早ければ6月末に債券の純購入を停止する可能性があると発表しました。そうなると、早ければ7月にも欧州の金利が上昇する可能性があります。
しかし、ラガルドが秋まで時間をかける可能性は十分にあります。特に、ウクライナ戦争がエスカレートするようなことがあればなおさらです。エコノミストは現在、年内3回の小幅な利上げを予想しています。予測によれば、年末の主要金利は0.75%になる可能性があります。
利上げは誰を苦しめるのか？
金利が上がれば債券の魅力が増します。かつてはもっと高い利回りで、最も有利な投資対象であった株式に代わる投資対象として、再び注目されつつあるのです。しかし、債券が株式よりも高いリターンを実現するのは、まだ先のことでしょう。金利の上昇はハウスメーカーにとっても有害です。建設金利が高くなると、夢のマイホームを建てるためにもっと資金を集めなければならなくなるからです。
同時に、国債利回りが上昇すると、政府が借金をするためのコストが高くなります。特に、債務負担が非常に大きい国は、この資金調達が難しくなります。
