- 2026-9-29
- Nessan Cleary 記事紹介
2026年9月29日
EFIを傘下に持つシリズ・キャピタル・グループは、アグファのデジタルプリントソリューション事業をEFIと統合する契約をアグファと締結した。統合後のグループの株式の 60％をシリズが保有し、残りの 40％をアグファが保有する。伝えられるところによると、この統合グループのガバナンス体制では、シリズとアグファが対等なパートナーとして扱われるという。
両社はすでに、2024年初頭にさかのぼる、互いのワイドフォーマットプリンター2機種をそれぞれ自社ブランドとして販売する相互合意を結んでいる。アグファの CEOであるパスカル・ジュエリー氏は当時、この取り決めはいかなる合併の前兆でもなく、むしろ各社が自社の製品ポートフォリオの空白を埋めるためのものだと私に語っており、今回も同様の点を改めて強調した。
そこで私は、2026年となった今、何が変化したのかと尋ねたところ、彼は次のように説明した。「現在、我々は様々なエンドマーケットに包括的なデジタル印刷ソリューションを提供するためには、規模の拡大が必要だと考えている。そして、この統合によってそれを実現できる。また、両社には互いに補完し合う能力、地理的な展開、そして互換性のある企業文化があるとも考えている。つまり、これはすべてのステークホルダーにとっての価値創造を加速させる可能性についても言及しているのだ」。
彼は続けた。「サイン・ディスプレイ市場は平方メートルベースでは依然として成長しているが、これは生産性の高い機械によって達成されているため、台数ベースで表すと市場が成長していないように見えるかもしれない。しかし、根本的な成長は依然として存在している。パッケージングおよびインテリア市場も、コロナ禍後のブームを経て現在進行中のパッケージング市場における再編段階を経て、大幅に成長するだろう。したがって、我々はこれらの市場について極めて強気な見通しを維持している。アグファにとって、これは 4,000万～5,000万ユーロのシナジー効果を伴う統合を通じて、成長と価値創造を加速させることにつながるのだ。」
アグファは依然として、デジタル印刷を成長戦略の一環と見なしている。同社の直近の決算によると、DPS事業はコロナ禍による打撃から回復しており、シングルパス印刷機「Speedset Orca」の商用化により、デジタル印刷パッケージ市場の一部を獲得できる見込みだ。しかし、アグファは広義の印刷市場において依然として比較的小規模なプレイヤーであるため、EFIとの提携により、特にパッケージ市場において規模を大幅に拡大できるほか、米国市場へのアクセスも改善される。
EFIについては、上場企業ではなくなったため財務データの開示義務がなく、評価が難しくなっている。しかし、すべてのプライベート・エクイティ・ファームは、最終的に企業を買収し、再編を経て利益を上げて売却することを目的としている。シリスは、EFIから EPSおよび Fiery事業を分離することに成功し、CretaPrint部門も売却した。しかし、残りのEFI事業を誰が買収したいと思うのかを見極めるのははるかに難しい。したがって、Sirisは Agfaとの提携が単なる規模の拡大以上のメリットをもたらすと見込んでいるのかもしれない。Agfaは独自のシングルパス・インクジェット技術と優れたインク化学技術を有しており、その中には EFIが「Nozomi」でこれまで習得が困難だったシングルパス水性印刷も含まれているからだ。Agfaは「Asanti」という独自のワークフローソフトウェアも保有しており、欧州市場へのアクセスが優れていることは言うまでもない。
両社の共同声明によると、EFIとアグファ DPSは、2026年にプロフォーマベースで約5億4,000万ユーロ（6億2,500万ドル）の売上高を見込んでいる。アグファは、2025年度末までの DPS事業の売上高を1億9,300万ユーロ（約2億1,800万ドル）と報告している。このことから、EFIの売上高は 3億4,500万ユーロ、あるいは 3億9,000万ドルに近いと推測される。
EFIの CEOであるフランク・ペニシ氏は次のようにコメントした。「今回の統合は、より広範なプラットフォームを通じてその勢いをさらに強め、イノベーションを加速させ、産業用インクジェット分野全体のお客様に提供できるソリューションを拡大するための、自然な次のステップである」。
EFIのCEO、フランク・ペニシ氏
これとは別に、Sirisは、プライベート・エクイティ・ファームの Active Ownership Capital S.à.r.lが以前保有していた Agfa-Gevaert NVの株式 19.08％を取得した。ただし、この取得は EFIと Agfaの DPS合併取引が完了することを条件としている。この株式保有により、Sirisは Agfa-Gevaertの筆頭株主となり、Agfaの取締役会に1議席を確保することになる。
Sirisの共同創業者兼マネージング・パートナーであるフランク・ベイカーは、この株式取得について次のようにコメントした。「アグファは、160年近い歴史を持ち、独自の技術的専門知識と、魅力的なエンドマーケット全体における主導的地位を有する企業だ。EFIとアグファの DPS統合に向けたアグファチームとの協業を通じて、我々は同社の事業の強さ、人材の質、そして今後待ち受ける大きな機会について、さらに深い理解を得ることができた。アグファとのパートナーシップを深化させ、同社が成長事業への投資を継続し、全社的に進行中の変革をさらに推進していく中で、建設的な株主としての役割を果たせることを楽しみにしている」。
両社は統合後の新会社の名称についてまだ合意に至っていないが、ジュエリー氏は各社のブランド名を維持する方向で検討すると私に語った。この取引は、通常の規制当局の承認手続きを経ることを条件として、2026年末までに完了する見込みだ。両社に関する詳細情報は、efi.comおよび agfa.comで確認できる。
