- 2025-8-14
- Nessan Cleary 記事紹介
2025年8月13日
コダックは 2025年第 2四半期の業績を発表し、同社が続行企業として存続できるかどうかについて「重大な疑義」を表明する警告を付記しました。これにより、133年の歴史を持つ同社に対する新たな破綻予想が浮上しています。
これは、コダックが 12ヶ月以内に返済期限を迎える約 6億ドルの債務を抱えており、その債務を返済するための資金調達計画がまだ確立されていないため、米国一般会計原則（GAAP）に従ってこの警告を発出したものです。
より正確には、コダックには計画があります——年金計画の変更——ですが、これが不足分を補うかどうかは不明です。債務自体は、$99百万のシリーズ B優先株式、$477百万のタームローン、および $24百万の信用状で構成されています。
2025年 1月、コダックは 2025年 3月31日までにコダック退職所得計画を廃止し、すべての給付を凍結すると発表しました。これにかわり、新しいコダックキャッシュバランスプランが導入され、受益者は 2025年 8月15日までに一括払いまたは保険会社からの年金給付を選択する必要があります。コダックが旧年金計画の残債務を清算すれば、残額を回収できます。
コダックの最高財務責任者（CFO）であるデイビッド・ブルウィンクル氏は、同社は 8月15日（金）までにこれらの義務を履行する方法について「明確な理解」を得ている必要があると述べました。これは、年金受給者が選択を済ませた時点で、コダックがこの変更により回収できる金額を把握できるためです。この発表がコダックの株価に与えた影響を考慮すると、同社は 8月15日または翌週早々に追加の発表を行う可能性が高いです。
一方、コダックは、代替基金の資本化と必要な税金の支払いを完了した後、約 $5億ドルが残る見込みだと述べています。さらに複雑なのは、この一部がヘッジファンドの形で、最大 3年かけて償還される点です。それでも、コダックは来年の 5月に期限を迎える既存の債務を延長または再融資する十分な現金を持つ見込みですが、これには何の保証もなく、そのため「継続企業の前提に関する注記」が付けられています。
第 2四半期の残りの結果は、前年同期比で継続的な減少傾向を示しています。売上高は $263百万ドルで、前年同期の $267百万ドル比 1％減でした。粗利益は $51百万ドルで、前年同期の $58百万ドル比 12％減でした。全体として、同社は $26百万ドルの純損失を計上し、前年同期の $26百万ドルの純利益から転落しました。
2025年 6月30日終了の第2四半期の営業利益（利息、税金、減価償却費、償却費控除前）は $9百万ドルで、2024年の $12百万ドルから減少しましたが、この数値には為替レートの好影響による追加の $1百万ドルが含まれています。コダックは、この減少を販売量の減少とアルミニウムおよび製造コストの上昇に起因すると説明しています。
注目すべきは、コダックの執行会長兼 CEOであるジム・コンティネンザ氏が次のようにコメントしたことです：「第 2四半期において、コダックは不確実な事業環境の課題にもかかわらず、長期計画に向けた進展を継続した」。
コダックは四半期末時点で $155百万ドルの現金残高を保有しており、これは 2024年 12月31日時点から $46百万ドル減少しました。これは主に、成長イニシアチブのための資本支出、運転資本の変動、事業運営におけるコスト上昇と利益率の低下による影響が要因です。
さらに、コダックのキャッシュフローは、販売量の減少、製造コストの上昇、労働力、原材料、配送コストの増加、サプライチェーンの混乱、原材料と労働力の不足により引き続き圧迫されています。ただし、同社は価格引き上げ、継続的なコスト削減措置、サプライチェーン関連コストの改善が事業にポジティブな影響を及ぼし続けていると指摘しています。同社はまた、米国で製造しているため、米国の関税の影響を受けていないと強調しています。
すべての問題は、最大の部門であるプリント部門から発生しており、同部門の売上高は $178百万ドルで、2024年第 2四半期の $186百万ドルから減少しました。一方、アドバンスト・マテリアルズ＆ケミカルズ部門からは明るいニュースがあり、売上高が $2百万増加しました。
コンティネンツァ氏は次のように説明しました：「当社の AM&C部門のcGMP医薬品製造施設が FDAに登録され、規制対象医薬品製品の製造・販売が承認されたことを報告でき嬉しく思います。これにより、現在の非規制医薬品製品事業に新たな展開が可能になります。この施設は、まず実験用リン酸緩衝生理食塩水（PBS）の製造を開始し、将来的に注射用静脈内生理食塩水など、より高度な特殊製品の製造への橋渡しとなる予定です」。
彼は次のように結論付けました：「今年度の残りの期間については、顧客へのサービス提供、財務基盤の強化、将来の成長事業の開発に注力する予定です」。
詳細情報は、コダックの投資家向けページ（kodak.com）でご確認いただけます。
