Industrial Revolution with Inkjet !

2024年8月30日

今月初め、コダックは 2024年 6月 30日締めの第 2四半期の財務結果を発表した。これは、同社が現在どのような状況にあるのかを把握する良い機会であり、今夏の drupaにおけるCEOのジム・コンティネンツァ氏へのインタビューも参考になるだろう。

まず、2023年第 2四半期の 2億 9500万ドルから、この直近の四半期では 2億 6700万ドルへと 2800万ドルの減少となり、主な数値は芳しくはない。その結果、2023年第 2四半期の 6300万ドルから、今年の粗利益は 500万ドル減の 5800万ドルとなった。一般に公正妥当と認められた会計原則に基づく純利益は、昨年の 3500万ドルから、今年は 900万ドル減の 2600万ドルとなった。

当然のことながら、コダックのプレスリリースでは、粗利益率が 1パーセント上昇して 22パーセントとなり、全体的な効率がいくらか改善したという良いニュースだけを取り上げている。しかし、これは、営業利益(支払利息・税金・減価償却前利益)が 45パーセント減少したことと比較しなければならないだろう。2023年の 2200万ドルから、今年は 1200万ドルに減少した。

さらに心配なのは、損失のすべてがプリント部門から生じていることで、2023年の 2億 1500万ドルから2024年第2四半期には 1億 8600万ドルに減収となった。先進材料・化学部門は 100万ドル増の 7300万ドルとわずかながら増収となり、ブランドライセンスは 400万ドルで安定している。

一部のベンダーは、顧客が drupa開催前の投資を控えたと主張するかもしれないし、その主張には一理あるかもしれない。しかし、私はこれらの数字は、コダックの過去 3四半期の業績低迷という文脈で捉えるべきだと考えている。2023年 12月 31日に終了した前会計年度の通年業績は、売上高と収益は減少したものの、純利益は 2600万ドルから 7500万ドルに増加し、概ね好調だった。

しかし、昨年の第 4四半期の数字では、収益が 3億 500万ドルから 2億 7,500万ドルに減少しており、コストも減少しているものの、純利益は 700万ドルから 500万ドルへとわずかに減少した。

この傾向は今年の第 1四半期の業績にも見られ、売上高は 2億 7800万ドルから 2億 4900万ドルへと 10%減少し、営業 EBITDAは 900万ドルから 400万ドルへと減少した。しかし、純利益は 3200万ドルと、前年同期の 3300万ドルから減少したものの、健全な水準を維持している。

私は、ドルッパでコンティネンツァ氏に会った際に、ここ数四半期にわたるコダックの収益減少について尋ねてみた。同氏は、その主な原因は構造改革にあると指摘した。同氏が指摘したように、同社の基礎的な効率性にはいくつかの改善が見られ、粗利益率は四半期ごとに 1~2%ずつ着実に改善している。

コンティネンツァ氏は、かつてコダックには複数の部門があり、それぞれが異なる方向に向かって努力していたと述べている。さらに同氏は次のように続ける。「2010年に私が CEOに就任したのは、会社が誤った方向に進んでいたのです。私たちは自分たちが何者なのかを理解する必要がありました。そして私は、会社を本来あるべき姿に戻したのです」。

現在、コダックは 2つの主要部門に焦点を絞っており、最大の部門はプリント部門で、その他の部門はすべて先進材料および化学製品(AMC)部門に属している。AMC部門には、コダックの化学技術を活用した一部の契約業務も含まれている。同氏は次のように指摘している。「その一部はプリント部門に属しています。両者には多くの類似点がありますが、顧客基盤は大きく異なります」。

「私たちはそれ以外には何もしていません。他のことはすべて取り除きました。売却したわけではなく、ただ閉鎖して捨てただけです。暗号化のような、本来ならやるべきではなかった 30もの他のことについても同様です」と彼は主張します。

「私は、ほぼ 35社の業績回復に携わってきました。状況が悪くなると、彼らは縮小します。しかし、彼らは手持ちの現金でより多くのお金を稼ぐ方法を見ようとはしません」。彼はさらに続けた。「我々がサービスを利用しないということは、そのお金に価値がないということです。ですから、社内システム、IT、その他すべてに投資しました。昨年、我々は 1億 6000万ドルの業務効率化を行いましたが、それはその投資のおかげです。ですから、価格を上げる際にはコスト削減を行うと顧客に約束します」。

また、コダックは足かせとなっている顧客を特定する取り組みも行っていると述べ、「私たちはマイナスの顧客を排除しました。利益を上げられないのであれば、彼らは私たちのパートナーではありません。ですから、私たちは受け入れる収益を厳選し、スマートな収益に焦点を当ててきました」と語った。

インクジェット印刷機に関しては、この「正しい顧客に焦点を当てる」必要性は特に顕著です。顧客に満足してもらえない印刷機を返品しなければならないという費用は言うまでもなく、ネガティブな評判を避けたいと考えるベンダーは皆無である。同様に、顧客側も、特定のインクジェット印刷機の特性を正当化できるだけの適切な作業の組み合わせと量を確保できるかどうかは、ある意味賭けである。

そして、コダックは最新鋭の Ultra 520という非常に興味深いプレス機を持っている。このプレス機は、同社の UltraStream連続インクジェット技術を基に開発されており、今年の「drupa」ではコダックのブースを独占していた。この印刷機については以前にも書いたことがあるが、コダックは今回の Drupaで、同社の Optimaxプライマーのラインナップと併用するように設計されたUltra 520用の新しいプレコート装置を披露した。このプライマーは、印刷機がほとんどの紙基材を処理できるようにし、それらの紙に必要なインクの量を最適化する。

ただし、コダックが 2016年の Drupaでこの CIJ技術の改良版を初めて発表して以来、この印刷機の展開はかなり遅れている。コンティネンツァ氏は次のように説明した。「520の導入は段階的に行われています。これまで多くの改良を重ねてきましたが、ようやく準備が整いました。この機械は、大量の印刷物がある場所でのみ販売します」。

drupaでは、コダックは既存のオフセット顧客に対して、3年間にわたって納入される Ultra 520プレス機 5台分の注文を受けた。 また、ドイツのドレスデンに拠点を置く SDVグループは、ヨーロッパ企業として初めてこのプレス機を購入した。 同社はマーケティングを専門としており、SDVグループの CEOである Sven Schmöle氏は次のように説明している。「当社は、Prosper Ultra 520で幅広い種類のパーソナライズされたダイレクトメールアプリケーションを印刷し、バージョン管理のジョブや小ロットの商業印刷にも使用します」と説明している。

コンティネンツァ氏は、520は幅広い用途に適していると述べ、「オフセット印刷でバリアブルデータが必要な場合。そして、高速で稼働するように構築しています」と指摘している。また、コダックの他のインクジェットプレスであるプロスパーと競合するものではないと付け加えている。「両方を持っている人もいるかもしれません。用途が異なるので、重複することはありません」

今のところコダックは商業印刷に重点を置いているようだが、この印刷機は最終的にはコダックが他の市場にも参入することを可能にするはずだ。 Continenza氏は次のように述べている。「ある企業とパッケージングマシンを開発しました。他にも進行中の案件があります。パッケージングについては、さらに多くのことが期待できます。」さらに同氏は次のように付け加えている。「パッケージングについてはまだ準備ができていません。今は商業印刷に重点を置いており、他の分野にはあまり力を入れていませんが、それで問題はありません」。

コダックは、この分野で豊富な経験があり、また、Sonoraプレートを使用するオフセット印刷業者を顧客として抱えているため、商業印刷市場から着手するのは理にかなっている。Ultra 520は非常に大量の印刷に対応できるが、必ずしもそれだけの印刷量がある潜在顧客が数多く存在するわけではない。そのため、コダックは「収益性の高い」という表現を使い、この印刷機への投資に見合うだけの印刷量があるかどうかを顧客を吟味するという意味を込めている。

しかし、パッケージング市場は、印刷量がはるかに多く、それを満たすことのできる他のインクジェット印刷機がほとんどないため、コダックにとってははるかに大きな機会を提供できるはずだ。 つまり、本当に問題となるのは、Ultra 520がコダックが言及しているフレキシブルフィルムを含む幅広い素材に対応できるかどうかということだ。 コダックは、それを可能にするために必要な下準備をまだ行っている最中なのではないかと私は思う。

アナログからデジタルへ

コンティネンツァ氏は、私が Drupaで多くのシニアマネージャーから聞いた共通のテーマを繰り返し、デジタルとアナログの両方の印刷技術が生き残る余地があるだけでなく、各ベンダーが両方のアプローチに対応したいと考えていると述べた。コダックのアナログ印刷への関与は、オフセットプレート事業を通じてであり、コダックは今後もこの分野への投資を継続していくと、コンティネンツァ氏は断言した。「私はプレートやフィルムの分野で最後まで残るつもりです。だからこそ、私たちは新しい Sonoraに投資しているのです。オフセット印刷機は、おそらく今後何年も使われ続けるでしょう。印刷機の使用量が減少しても、私たちはプレートで競争していくことができます」。

むしろ、同氏はこの分野では契約製造による成長を見込んでおり、次のように述べている。「映画フィルムは成長しています。消費者向けフィルムも成長しています。しかし、当社では他社向けのフィルムも製造しています。過去1世紀にわたってフィルムを製造してきた企業は数多くあります。それらの企業は大規模な工場を維持しながら、十分な生産量を確保することはできません。そのため、他社にフィルムを製造してもらう方が得策なのです」。

これを裏付けるように、コダックは Drupaで、ソノラプロセスレスプレートの最新バージョンであるソノラウルトラを発表した。 これには、最大 1600 x 2083 mmのプレートを処理できる新しいマグナス Q3600タイタンプレートセッターが補完されている。

しかし、コダックのオフセット印刷への取り組みは、プレートをリソグラフ印刷機にセットするだけにとどまらず、可変データ機能を加えるために、これらの印刷機にインクジェットプリントヘッドを設置することにも及ぶ。この目的のために、コダックは現在、Prosper Plusまたは Prosper Sシリーズのプリントヘッドを使用するさまざまなバリエーションを持つ新しい Prosper Print Barも提供している。これは、S5ヘッドでは 153mpmから、S30ヘッドでは 900mpmまでの速度で 600dpiの解像度を実現する。

コンティネンツァ氏は私にこう語った。「オフセット印刷機に搭載するインラインヘッドは、さらに進化していくと思います。」さらに氏は次のように付け加えた。「私の本業はインクの販売です。私たちはオフセット印刷機にヘッドを取り付けています。そして、問題を解決するために特別なインクを作りました。ですから、私たちは他社よりも高速な高速ヘッドの製造を継続していきます。1万台も販売するつもりはありませんが、大手印刷会社に販売し、インクの販売量を増やします」。

見通し

ここ数四半期にわたってコダックの業績が落ち込んでいる根本的な理由は、印刷部門が以前の四半期ほど収益を上げていないことだ。業績には若干の効率化が見られるが、それだけでは十分ではない。新しい Sonora Ultra プレートと Prosper プリントバーは役立つだろうが、消耗品販売だけでは本当にその差を埋めることができるのか疑問である。むしろ、コダックはインクジェットプレスをもっと販売する必要があり、新しい Ultra 520 がその助けとなるはずだ。次の数四半期は、Drupa からの後押しが見られることを期待しているが、投資家の方々はもう少し辛抱強く待たなければならないだろう。

氏は次のように説明した。「私は投資家を大切にしています。だからこそ、私たちは一緒に働いているのです。昨年、私たちはバランスシートを修正するために 4億 5000万ドルを集めました。投資家を大切にしているからこそ、銀行は必要ないのです。」さらに氏は次のように付け加えた。「私は最大の個人株主なので、数百万ドルを会社に投資しています」。

また、コダックにはもうひとつ、パンデミック時に始まったヘルスケア分野への参入という切り札がある。現在、同社は既存のクリーンルームを、診断検査試薬の製造に使用される cGMP(Current Good Manufacturing Practices)施設に転換中である。2024年末までに認定を受け、2025年第 2四半期には生産を開始する予定だ。

コダックは、他の大規模な多国籍企業と同様に、より有利な事業環境を創出するための経済政策について政府に働きかけも行っている。同氏は、昨年コダックはヨーロッパの顧客を支援するためにドイツの関税引き下げに尽力した一方で、米国への中国からの輸入品に対する関税強化を主張したと述べ、「関税は米国製品を購入することを意味します。中国が我々のプリンターから印刷の仕事を奪っているため、関税は我々のプリンターに仕事を戻すことになるでしょう。我々は顧客と協力し、彼らを支援しています」。

「顧客が勝つことで、我々も勝つのです。顧客が勝たなければ、我々も利益を得ることはできません。」と彼は続ける。「一部の顧客は政府の投資奨励策を利用できますが、そうでない顧客もいます。しかし、顧客は投資しなければ成功できないことを学んでいます」。

コンティネンツァ氏は次のように結論づけた。「私たちはまだ安泰ではありません。長い道のりであることは承知していますが、そのためのしっかりとした基盤を築いています。投資家の皆さまには長期的な価値を重視しており、当社と投資してくださる方々もそれを理解してくださっています」。

詳細はKodak.comをご覧ください。