- 2023-7-31
- Nessan Cleary 記事紹介
2023年7月30日
ストラタシスは、ナノ・ディメンションからの積極的な買収提案を退け、デスクトップ・メタルとの合併を計画した後、3Dシステムズからの提案を検討するためにここ数ヶ月を費やしてきました。
先週金曜日（7月28日）、この進行中の武勇伝に様々な展開がありました。まず、ナノ・ディメンションはついにタオルを投げ入れ、ストラタシスのポイズン・ピル（毒薬）株式取り決めを非難し、特別公開買い付けを追求しないと発表しました。しかし、ナノ・ディメンションの会長兼 CEOであるヨアヴ・スターン氏は、「当社はストラタシスへの投資を見直すつもりであり、既存の 14.1%の持ち株すべてを公開市場で売却する可能性もある」と付け加えました。
これは、Stratasysがナノ・ディメンションからの 1株当たり 25ドルという最新の部分公開買い付けを拒否したことを受けたもので、「ナノには価値破壊の実績があり、ナノのヨアヴ・スターン最高経営責任者（CEO）の下で、マイナスの企業価値で取引されている」と述べています。Stratasysはさらに、スターン氏は Stratasysを管理する資格がないとし、次のように付け加えました： 「ヨアヴ・スターンの就任以来、ナノは 5億ドル以上の現金を費やし、売上は 4400万ドルしか増加していない」。
Stratasysはこの後、自社の株主に数通の書簡を送り、ナノ・ディメンションが Stratasys株を求めて誤解を招くようなキャンペーンを行ったと非難しました。ナノ・ディメンションは、ストラタシスの経営陣を賞賛し、彼らと一緒に働きたいと言ってこのプロセスを始めたましが、ストラタシスの取締役会を交代させるというアイデアを持ち出して返答し、最終的にあきらめました。
その一方で、ストラタシスは 3Dシステムズとの合併を検討すると述べました。ストラタシスは以前、2023年 5月 25日にデスクトップ・メタルとの合併を発表していましたが、他の企業が「より優れた提案」を出す可能性を残していました。7月 17日、ストラタシスはプレスリリースを発表し、3Dシステムズからのオファーは「優位な提案」には当たらないが、デューデリジェンスの結果、「優位な提案」になることが合理的に予想されると述べました。
3Dシステムズの申し出の条件では、ストラタシスの株式 1株は現金 7.50ドルと統合会社の株式 1.5444株に転換され、ストラタシスの株主は統合会社の株式の約 44%と現金総額約 5億 4,000万ドルを手にすることになります。
しかしストラタシスは、3Dシステムズの提案が「優れた提案」であると宣言するまでは、デスクトップ・メタルとの以前の合併契約に拘束されると指摘しました。
一方、3Dシステムズは、2023年 8月 4日までにデューデリジェンスと合併契約の協議を完了する予定であるとプレスリリースで発表しました。その時点で、3Dシステムズはストラタシスがデスクトップ・メタルとの合併契約を終了させ、ストラタシスがデスクトップ・メタルに支払うべき契約終了金を 3Dシステムズが支払うと予想しています。
3Dシステムズは当初、1億ドルのコスト削減効果があると見積もっていましたが、現在は「少なくとも 1億 1,000万ドル」になる可能性があるとしています。
先週末、ストラタシスはプレスリリースを発表し、3Dシステムズがまだ必要な情報をすべて引き渡していないと不満を表明しました： 「提案されている合併対価の大半が 3Dシステムズの普通株式の形で提供される取引では、ストラタシス取締役会は、責任ある情報に基づいた決定を下すために、これらの重要な詳細を理解する必要があります」。
ストラタシスはさらに、3Dシステムズが最新のオファーを「最善かつ最終的な提案」だと公言した後、交渉戦術を変更したと非難しました。
ストラタシスは、3Dシステムズがストラタシス取締役会に、これがデスクトップ・メタルとの取り決めを捨てることを勧める「優れた提案」であると納得させるだけのことをまだしていないと感じているのは明らかです。一方、3Dシステムズは、1,000万ドルのコスト削減を約束すれば、取引を有利に進めるのに十分だと考えています。
いずれにせよ、通常であれば、合併を計画している企業の取締役は、電話か、あるいは弁護士から連絡を取ると思われ、プレスリリースを通じては原則として行いません。このことだけでも、当事者間に不信感があることを示唆しており、この取引がまだ成立していないのではないかと思われます。
詳細は stratasys.com、nano-di.com、3dsystems.com、desktopmetal.comを参照されたい。
