- 2021-2-23
- Nessan Cleary 記事紹介
ハイデルベルクは、現在の会計年度の最初の 9か月の数値を発表し、2020〜21年全体の明るい予測を発表しました。これは、すべてがバラ色であることを示唆していますが、これはどれほど現実的なのでしょうか？
Rainer Hunsdorfer, CEO of Heidelberg.
ハイデルベルクの CEO、RainerHundsdorfer氏。
ハイデルベルグによると、顧客の印刷量は前年と同じレベルに戻っており、実際にはパッケージング部門がそれを上回っており、それが実際の印刷機の販売に繋がるかどうかはまだ分からないものの、これは印刷業界がパンデミックの初期ショックから回復しつつあることを示唆しています。
2020年4月1日から2020年12月31日までの最初の9ヶ月間の数字を見ると、売上高は12億8,900万ユーロ（約 1,611億円：125円/€ 以下同じ）で、前年同期の16億9,000万ユーロ（2,113億円）を約24％下回っていいます。受注高は14億2100万ユーロ（1,776億円）で、前年同期の19億ユーロ（2,375億円）から25％減となっています。
しかし、第3四半期には回復の兆しが見られ、今年12月の受注は2億1600万ユーロ（270億円）と前年を上回りました。それにもかかわらず、第3四半期の受注は5億5700万ユーロ（696億円）で、前年比12％減少しましたが、第2四半期の結果は5億1800万ユーロ（618億円）と2019/2020年の数値から20％減少というレベルに改善しました。
第3四半期の売上高は、前年同期比15％減の4億8,400万ユーロ（605億円）でしたが、フリーキャッシュフローは16％増の4,200万ユーロ（53億円）、税引後純利益は前年同期比5％増の1,200万ユーロ（15億円）でした。 。
同社は最初の9か月間、前年度には–1,000万ユーロ（12.5億円）の損失を記録しましたが、税引後わずかではありますが300万ユーロ（3.8億円）の純利益を達成しました。これは、パンデミックの影響でほとんどの企業のバランスシートが壊滅的な打撃を受けたことを考えると、かなりの成果と言えるでしょう。
これは、短時間労働などのコスト削減によるもので、約8,500万ユーロ（106億円）の節約になっています。ハイデルベルグはまた、枚葉VLF印刷機、Speedmaster XL 145と162、Primefire 106 B1インクジェット印刷機など、十分な収益を上げられていないいくつかの主力製品を容赦なくカットしました。これらは年間約5,000万ユーロ（63億円）の業績に悪影響を及ぼしていたと言われています。
また、ハイデルベルグは、中国企業のマスターワークグループと生産合弁事業に合意するなど、生産委託を増やしています。同時に、ハイデルベルクは2023年までに全世界で約1,600人の雇用削減を計画しています（そのうち1,000人弱は今年度中に削減される予定です）。ハイデルベルクは関連する組合と合意に達し、この縮小により、2022/23年の次の会計年度に1億7000万ユーロ（213億円）以上の節約につながると述べています。
ハイデルベルクはまた、負債の管理も大幅に改善されました。同社は2020年9月に1億5,000万ユーロ（188億円）の社債を早期に返済することに成功し、利息の支払いをさらに年間1,200万ユーロ（15億円）節約しました。
ハイデルベルクはまた、ドイツでの年金制度を再編成し、7,300万ユーロ（91億円）の収益で結果と株主資本を強化しました。会社の純負債の約90％は、貸借対照表の年金債務によるものです。ハイデルベルクは、年金の支払いが今後10年ほどで1,000万ユーロ（12.5奥苑）増加し、2032-35年までに約4,000万ユーロ（50億円）に増加し、その後減少すると予測しています。
ただし、リストラにはいくつかの資産の売却も含まれており、現在の好業績に大きく貢献しています。しかし、同社がこれ以上の資産を売却するには、明らかに限界があります。
売却した資産の中には、ハイデルベルクにとって約800万ユーロ（10億円）の収益を生み出したベルギーの子会社Cermが含まれています。主にラベル市場向けのMISソフトウェアを開発しているCermを売却したのは、同社がラベル印刷機の子会社Gallusの売却を決定した後のことで、理にかなっていました。また、マネジメント・バイアウト（経営陣による買収）を経て、再び独立した事業体となった方が、Cerm社にとっても、ラベル業界全体にとっても良いのではないでしょうか。
しかし、計画されていた約1億2,000万ユーロでのGallusの売却は失敗に終わりました。このことは、ハイデルベルグがガルスの5つの工場と430人のスタッフを新しいオーナーに譲渡することで、計画していた節約分も失ったことを意味しています。さらに重要なことは、Gallusの顧客が、ハイデルベルグがラベル市場にどれだけ本気で取り組んでいるのかを心配しなければならなくなったことを意味することです。（■ 大野註：なんだ、売却対象でコア事業として見なしていなかったということなのかい！）
2020年11月、ハイデルベルグは、ベルギーの印刷用化学薬品の生産拠点であるクルイベケ（Kruibeke）のDC Druck Chemie GmbHを、Manroland Sheetfedも所有するエンジニアリンググループであるLangley Holdings PLCの子会社DC Druck Chemie GmbHに売却しました。
この売却には、BluePrint Products NVとHi-Tech Chemicals BVの2社が含まれていました。このサイトは、主にパッケージングおよび商業市場向けに、フレキソ印刷およびオフセット印刷で高品質の印刷薬品を開発および製造しています。ハイデルベルクは、全体的な消耗品戦略の一環として、これらの製品を引き続き提供します。この売却により約2,050万ユーロ（26億円）が発生し、約40人の従業員がDruck Chemieに異動しました。
ハイデルベルクは2020年末に、Wiesloch/Walldorfの敷地の一部（約13万平方メートル）を売却し、近代的な工業・商業用の新しいパークを建設することを発表しました。この敷地は、ベルギーのアントワープに拠点を置く家族経営のヨーロッパのデベロッパーであるVGPによって購入されたもので、すでにドイツで31のパークを、ヨーロッパ12カ国で76のパークを運営しています。
この売却により、ハイデルベルクは約5,000万ユーロ（約63億円）の利益を得ました。ハイデルベルクの最高経営責任者（CEO）であるライナー・フンスドルファー氏はこう説明しています。「スペースをより効率的に利用することで、将来的にはハイデルベルクのコストを大幅に削減することができます。さらに、これにより解放された資金を使用して、Covid-19のパンデミック時の流動性を強化し、デジタル変革の道に向けて将来に向けた戦略的投資を推進します。」
Wiesloch/Walldorfの敷地の総面積は約84万平方メートルです。このうち約27万平方メートルは再開発のために売却される予定です。したがって、VGPとの提携は、このプロジェクトの第一歩に過ぎません。
この再編の一環として、同社はすべてのスタッフをWiesloch/Walldorf工場に集中させました。これにより、ハイデルベルクは、ハイデルベルク市の中心部にある象徴的なプリントメディアアカデミーの建物を売却することができ、Wiesloch/Walldorf工場で売却された土地と合わせて6,000万ユーロ（75億円）以上を手にしました。ました。この建物は、ルクセンブルクに本拠を置く投資会社によって、2桁の百万ユーロの範囲の低価格で購入されました。ハイデルベルクは、PMAビルの賃貸物件に本社と駐在員事務所を維持します。
Heidelberg has sold off its iconic Print Media Academy building in the heart of the city of Heidelberg.
ハイデルベルクは、ハイデルベルク市の中心部にある象徴的なプリントメディアアカデミーの建物を売却しました。
Hundsdörfer氏は、この敷地を売却したことによる「シグナル効果」を認識しているとしながらも、「売却による収益で、厳しいCovid-19の環境下で再び流動性を強化し、将来的なコスト削減を通じて長期的に財務の安定性をさらに高めることができる」と付け加えています。
これは、製造業のルーツを隠すのではなく、製造業のルーツを祝うという、ベンダーの間でより広く、より健全な傾向の一部として見られるべきだと思います。近年、英国のほとんどのベンダーがロンドンのおしゃれなホテルではなく、工場で記者会見を開くことを選択していることに確かに気づきました。それは、コスト削減と同様に、彼らが行っていることを誇示したいということです。まあ、それか彼らはもうロンドンの豪華なドスに私を招待していないだけかも（笑）。
ハイデルベルクのCFOであるマーカス・ワッセンバーグ氏は、今回のリストラについて次のようにまとめています。「全体として、我々は以前に報告されたよりもはるかに早く、会社の変革を成功させることができました。4億5,000万ユーロ以上の流動性を調達し、約2億6,000万ユーロの負債を削減し、赤字企業からの脱却を図り、持続可能なベースで年間1億7,000万ユーロ以上のコスト削減を実現しました。したがって、中期的には魅力的な収益性を取り戻すことができると確信しています。」
ウォールボックス
ハイデルベルクは、印刷業界とは別に、電気自動車用のウォールボックス充電器である程度の成功を収めており、今年の初めに、Wiesloch/Walldorfサイトの2番目の生産ラインで製造能力を2倍にしたことを発表しました。両方のラインは2つのシフトを実行しており、ドイツとヨーロッパの市場向けにさまざまなケーブル長とカスタマイズオプションを備えたHeidelberg Wallbox Home EcoモデルとHeidelberg Wallbox Energy Controlモデル（最大16台の電気自動車を同時に充電可能）の両方を生産しています。ハイデルベルクは、過去2年間で35,000を超えるウォールボックスシステムを販売してきました。Hundsdörfer氏は次のように述べています。「来期の会計年度も含めて、私たちはエレクトロモビリティのために大きな計画を立てています。欧州の多くの国で電気自動車の人気が高まっていることを考えると、これらの市場での販売活動を大幅に拡大することになるでしょう。」
同社は、今年度末までにこれらのウォールボックスから約1,500万ユーロ（18億円）の売上高を得ることを見込んでおり、ドイツ市場内での自家用充電ポイントの新規設置の市場シェアを2019年初頭の2％から今年は20％に拡大したと主張しています。
Heidelberg’s Wallbox charging systems are designed for charging electric cars.
ハイデルベルグのWallbox充電システムは、電気自動車の充電用に設計されています。
ハイデルベルクの経営陣は、売上高が最大5億ユーロ減少する可能性があるにもかかわらず、通期のEBITDAマージンは7％程度になると予測しています。昨年のEBITDAマージンは4.3%で、同社はこれに匹敵すると以前から示唆していました。では、なぜ楽観主義なのでしょうか？
Hundsdörfer氏は説明しています。「Covid-19による大きなプレッシャーがあったにもかかわらず、変革策の展開が成功したことで、ハイデルベルクは明らかにポジティブな営業成績を達成することができました。財務とバランスシートの両面で、私たちは宿題をこなしてきました。現在、当社にとって重要な中国とヨーロッパの市場に回復の兆しが見え始めています。このため、リストラクチャリングの結果を除くEBITDA目標利益率を約7%に引き上げることになりました。また、当社のコントラクト事業への関心の高まりや、エレクトロモビリティ充電ステーションに対する強い需要も、将来を楽観視する根拠となっています」。
そして、ハイデルベルクの全体的な財政状態が1年前のこの時期よりもはるかに強く見えているのは事実です。純金融負債は1億2700万ユーロ（159億円）であり、したがって前年度の比較可能な数値を2億6200万ユーロ（328億円）下回っています。
明らかに、ハイデルベルグは多段階の変革の真っ只中にあり、これからどのような会社が生まれるのかを言うのは時期尚早です。ハイデルベルクほどの規模の企業が、特にパンデミックによって引き起こされた大規模な経済混乱の最中に、大規模なクラッシュなしにハンドブレーキターンを実行することはほとんど不可能です。しかし、これまでのところ、混乱したHundsdorferとWassermanは賢明な道を歩み、会社を無借金でより多様な製造基盤を備えた健全な財務基盤に置いているようです。
ただし、いくつかの注意点があります。第一に、私たちの誰もが私たちが思っているほど賢くはなく、より多くの役員室のディレクターと彼らが何をしているのかをもっと監視する必要があります。
次に、Gallus社の売却の失敗です。私はこれまで何十件もの買収を報告してきましたが、ほとんどは日常業務のようにスムースに進みます。しかし、Gallusをベンパックに売却する試みは、最初に発表された瞬間からスローモーションで自動車事故のように見え、このエピソードの最後を聞いたことはないと思います。
通年の最終結果が出るのは6月まで待たなければなりません。それまでの間は、ハイデルベルグ・ドットコムから詳細な情報を得ることができます。
