- 2023-4-9
- Nessan Cleary 記事紹介
2023年4月6日
3Dプリント・エレクトロニクスを専門とする Nano Dimensionは、Stratasysがその進出を断固として拒否しているにもかかわらず、Stratasysへの追及を続けています。
Stratasysの規模と大きさに加え、Nano Dimensionの付加製造エレクトロニクス向けソリューションが期待されていることから、これは 3Dプリントの世界では大きな話題となっています。しかし、ナノ・ディメンションは GISを所有しており、両社ともインクジェットヘッドを使用する 3Dプリンターを開発しているため、これはより広いインクジェット界に影響を与える可能性もあります。
ストラタシスの取締役会は、ナノ・ディメンションの 1株当たり現金 18ドルという当初の提案を拒否し、これを受けてナノ・ディメンションは 1株当たり現金 19.55ドルに提案を引き上げました。ストラタシスはこ「ナノの提案は、ストラタシスの単独での将来性に照らして、引き続きストラタシスを大幅に過小評価しており、ストラタシスとその株主にとって最善の利益ではありません。ストラタシスの取締役会と経営陣は、ストラタシスのスタンドアローン計画がナノの提案よりも大幅に大きな価値を株主にもたらすと確信しています。」と述べています。
これに対し、ナノ・ディメンションは 1株当たり現金で 20.05ドルという改善案を出してきており、これがストラタシス取締役会に対する「ベスト・アンド・ファイナル」であったようです。Stratasysは、この提案を受けたこと、これまでの提案をすべて拒否したことを指摘し、次のように付け加えました： 「ストラタシスの株主は、現時点で何らかの行動を起こす必要はありません。」
今回、ナノ・ディメンションは、1株当たり現金 18ドルの新たな特別公開買付けでストラタシスの株主に直接訴えるという脅しを発しました。ナノ・ディメンションはすでにストラタシスの発行済み普通株式の約 14.5%を保有しており、これを少なくとも 51%まで増やしたいと考えています。
ナノ・ディメンションは、その全額現金による特別公開買付けが、2023年 3月 3日時点の終値に対して 26%、当社の 30日 VWAPに対して 29%、60日 VWAPに対して 39%、90日 VWAPに対して 35%のプレミアムとなることを指摘しています。
ストラタシスは既にこれに対抗するポイズンピルを設定していますが、ナノ・ディメンションはイスラエルの裁判所に、イスラエルの会社法に基づく特別公開買付けによってこれが発動されないよう要請する予定だとしています。ナノ・ディメンションはイスラエルに本社を置いています。ストラタシスは、名目上は米国に本社を置いていますが、イスラエルに本社を置くオブジェットと 2012年に合併したため、経営陣の多くはイスラエル人です。
ナノ・ディメンションは、今回のオファーを出したにもかかわらず、「必要なディリジェンスを受けることを条件に、以前に発表した 1株当たり 20.05ドルの 「最善かつ最終 」のオファーで、合意による取引を誠実に交渉する意思がある」と述べています。
ナノ・ディメンションは、ストラタシスの経営陣を高く評価しており、買収の際にはその経営陣を維持したいと明確に強調していることを考えると、これは奇妙で積極的な動きであると言わざるを得ません。
ナノ・ディメンション自身も、株主の一人との争いに巻き込まれています。ストラタシスは買収拒否の際に、この点について次のように言及しました： 「ナノ・ディメンションの取締役会と経営陣の構成と権限、つまり善意の買収提案を提出し実行する権限は、ナノ・ディメンションの筆頭株主である Murchinson Ltd.との係争中の裁判のために不明なままである」。ナノ・ディメンションは、マーチンソンが買収のために確保した 10億ドルの現金を手に入れるために、同社の経営権を握ろうとしていると非難しています。
そんな中、Nano Dimension社が発表した 2022年の通期決算では、売上高が 4360万ドルとなり、2021年の 1050万ドルに比べ 316％増加しました。しかし、粗利益が 1400万ドル、 最終損益は 2億 2830万ドルの損失となっています。
ナノ・ディメンションの会長兼 CEOであるヨアヴ・スターンは、次のようにコメントしています： 「2022年に非常に大きな収益成長を実現し、顧客のニーズを満たす迅速なイノベーションを推進するという当社の戦略がさらに進展したことを実証しました。また、欧州を拠点とする軍隊や西側の世界的な航空宇宙・防衛請負業者からの受注による防衛顧客基盤の強化や、学術・研究機関との重要な取引など、いくつかの主要顧客および販売のマイルストーンを達成することができました。また、産業用アプリケーションのための主要な AI/ディープラーニングフレームワークになるという目標に対する実行においても大きな前進を遂げました。私たちが行った進歩は、高度な工業検査、印刷品質の最適化、プロセスの最適化、機械の監視とメンテナンスを通じて、拡張された Nano Dimensionエコシステムのすべての機械に力を与え、新規および既存の顧客にとって大きな付加価値となります」
さらに、「今後1年間は有機的成長を加速させ、M&A戦略（比較的成熟したポリマーベース AM市場セグメントにおける戦略的補完資産とみなす、最近発表したストラタシス社の買収提案を含む）を柔軟な資本展開の枠組みの中で実行できる態勢を維持したいと考えています。」
スターンは次のように締めくくりました： 「ストラタシス社との継続的な取引に加え、当社はシナジー効果のある M&A案件のパイプラインの構築と追求を続けています。」
一方、ストラタシスは、Covestro AGのアディティブ・マニュファクチャリング材料事業の買収を完了しました。これには、研究開発施設と活動、グローバルな開発・販売チーム、さらに約60の積層造形材料、広範なIPポートフォリオが含まれます。
両社に関する詳しい情報は、stratasys.comと nano-di.comからご覧いただけます。
