- 2025-7-26
- Nessan Cleary 記事紹介
2025年7月25日
ハイデルベルグは、主に後加工用切断機器を製造するポーラー・グループ（Polar Group）の技術、知的財産権、およびブランド権を取得しました。ただし、同社自体を取得したわけではありません。
ポーラーは 1906年に、鍛冶屋の家に生まれたアドルフ・モル（Adolf Mohr）が設立した「アドルフ・モル機械工場（Adolf Mohr Maschinenfabrik）」として創業しました。当初は地域木材産業向けに機械を供給していました。しかし 1920年、アドルフ・モーアは切断ブロックにボールベアリングを採用し、ブロックの過熱を防ぐ技術を開発。これにより「ポーラー」の名称が採用されました。第二次世界大戦後、他の切断機械メーカーが東ドイツに拘束されていたため、同社はグラフィックアーツ市場への進出に成功しました。1947年に同社は初の電気制御システムを搭載したポーラーカッターを発売し、1949年には初の電磁クラッチを搭載したカッターを発売しました。
ハイデルベルグはすぐにこの価値を認識し、1949年はハイデルベルグとの長期的なパートナーシップの始まりをマークしました。以来、ポラールの歴史は自動化とコンピュータ化の進展を反映した「初の技術導入」の連続となっています。同社はさらに拡大し、中国にポーラー・ポストプレス・マシナリーを設立しました。しかし、パンデミックに伴う製造の減速が同社に深刻な打撃を与え、2023年に破産手続きに入り、ウィーンに本社を置くプライベートエクイティ企業 SOLキャピタル・マネジメント GmbH（米国に本社を置く富裕層向けの財務計画アドバイスを提供する Solキャピタル・マネジメント Incとは異なる）に買収されました。グループ内の各社は再編され、アドルフ・モル・マシーネンファブリークはポラール・カッティング・テクノロジーズに統合され、ポーラー・グループの主要な事業会社となりました。
今回の売却は、一般的な株式売却ではなく資産売却です。つまり、SOL CMはポラール・グループを所有し続けていますが、ポラールが所有していた資産の大部分はハイデルベルグに移転されました。これには、知的財産権、ノウハウ、特許権、ブランド権（ポーラーとモールの名称を含む）、部品、在庫設備などが含まれます。SOL Capital Managementの創設パートナー兼マネージングディレクターであるポール・ニーダーコフラー博士は次のように述べています：「これらの権利の確保により、グローバルな販売とサービスにおいて事実上の独占権が確立され、今後はハイデルベルクを通じて提供されます」。
ドイツ法に基づき、ハイデルベルクが従業員の雇用関係を引き継ぐものと理解しています。ただし、この取引にはポラールの中国子会社は含まれていません。これは資産ではなく独立した会社です。ニーダーコフラー氏は、ポーラーの既存の製造拠点であるドイツのホフハイムと中国の上海での生産は継続されると述べています。
この資産取得アプローチの主な利点は、ハイデルベルクが希望する資産を選択して交渉でき、雇用契約に関連するものを除き、負債を引き受けない点です。ハイデルベルグはポラールのポストプレスシステムをソリューションポートフォリオの不可欠な一部として提供しているため、ポラールにはハイデルベルグにとって一定の価値があります。製品ラインナップには、ローディング、ジョギング、カット、ダイカットからアンローディング、バンドリングまでの全プロセスを連携・自動化するコンポーネントとシステム、および一部の自動ラベル生産システムが含まれます。
つまり、ポーラーグループに残る価値は、ハイデルベルグとの関係に結びついています。ニーダーコフラーは私に次のように述べました：「過去 2年半の間、SOLはポーラー・グループをコアコンピテンシーに戦略的に再焦点化し、広範な変革を通じて長期的な安定化を実現してきました。私たちは生産と設計に焦点を当て、この方向性を維持していきます」。
ニーダーコフラーはまた、ポーラーが新たな知的財産（IP）と製品を開発する能力を有していると確信していると述べ、次のように付け加えました： 「当事者間の合意により、将来のすべての知的財産権は独占的にハイデルベルグに譲渡されることが保証されています」。
ハイデルベルグに、なぜ同社を直接買収しなかったのか尋ねたところ、ハイデルベルグの PRチームは私のメールをニーダーコフラーに転送しました。彼は次のように回答しました：「両当事者は、現在の所有構造下でポーラー・グループが強力な信頼できる開発パートナーであり、生産と組立活動を継続する最適な相手先である点で合意しました。この構造は、両者がそれぞれのコア強みに集中できることを保証します」。
現実には、ポーラーとハイデルベルクの深い関係により、SOL CMがポラールを売却できる他の企業はほとんどありませんでした。そのため、この合意を長期的なものとは見にくいでしょう。ハイデルベルクはポラールの製造に完全なコントロールを持っていませんし、SOL CMが製造施設に投資する理由もほとんどありません。しかし、これはハイデルベルクの戦略転換——製造業者から統合業者への移行——と一致しています。したがって、この取引は主に、ハイデルベルクの今後の戦略について示唆する点で興味深いものです。
ハイデルベルクの CEO、ユルゲン・オットーはプレスリリースで次のようにコメントしました：「ハイデルベルクは、魅力的な市場セグメントにおける M&A活動を通じて目標とする成長を実現することを目指しています。この買収は、パッケージングとラベル業界の顧客に対し、サービスを含むフルレンジサプライヤーとしての当社の地位を強化し、成長する市場での独占権を獲得するものです」。
さらに、次のように付け加えました：「システムインテグレーターとして、当社は包装印刷工場のバリューチェーン全体を、完全に統合されネットワーク化された基盤上でカバーし、生産の高度な効率化を実現します。ポーラー・モルシステムは、この文脈において重要な役割を果たします」。
これらの企業に関する詳細情報は、heidelberg.com、polar-mohr.com、および sol-capital-management.comでご確認いただけます。
