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ハイデルベルクが去年の夏に発表したガルスの売却は失敗に終わりました。この話を続けてきた私たちにとっては驚くことではありません。

読者の皆様は、2020年 7月にハイデルベルクが通常の規制チェックを受けた上で、スイスのベンパック・ホールディング社に 1億 2,000万ユーロでガルスを売却したと発表したことを思い出すかもしれません。この買収は 2020年 12月 23日にドイツ連邦カルテル局によって認可され、年内には完了するはずでした。

しかし、ベンパックは 2020年末までに取引を完了させることができなかったため、2021年 1月末まで延期され、ハイデルベルクはその際に次のように述べています。「購入者の所有者であるマルコ・コルヴィ氏は、購入価格の支払いを確保するために、購入価格の総額 1億 2,000万ユーロをハイデルベルグに個人的な公正証書による債務確認書を発行しました。」

ハイデルベルク社によると、ベンパックホールディング社は最終期限である 2021年 1月 29日の金曜日にこの金額を支払うことができなかったとのことです。その結果、この取引は中止となり、ギャラス社はハイデルベルクグループの一員として存続することになりました。

当初のレポートで述べたように、この取引は当初から問題が山積していました。要約すると、1億2,000万ユーロで、Benpac Holdingは、GallusFerdの St.Gallenにある GallusHolding AGを含む 5つの Gallusサイトの支配権を獲得することになっていました。Rüesch AG（ザンクトガレン）、Gallus Ferd.Rüesch AG（ザンクトガレン）、Gallus Druckmaschinen GmbH（ラングゲーンズ）、Heidelberg Web Carton Converting GmbH（WCC）（オーバープファルツ州ワイデン）、Menschick Trockensysteme GmbH（レニンゲン）の5つのガルス拠点の支配権を取得し、さらにドイツとスイスのこれらのサイトで働く 430人の従業員の責任を負うことになっていたわけです。

これまでのところ良好ですが、これ以降、この取引に関するすべてが軌道に乗らないようになります。まず、Benpac Holdingに関する情報はほとんどありません。この会社は 32社で構成されており、スイスの起業家であるマルコ・コルヴィが完全に所有しています。彼は、会社は「100％自己資金」であると私に説明しました。

彼は次のように付け加えました。「買収は現金で決済され、銀行融資は必要ありませんでした。金額は生成された資金から支払われました。32社と 3,150人の従業員を擁する Benpac-Groupは、年間約 7億 2,000万スイスフランの売上高を生み出し、収益を上げています。」

しかし、ベンパックホールディングスは謎のままであり、実際の情報はほとんどありません。同社は 3,150人の従業員を抱えている大企業であると主張していますが、ウェブサイトには、漠然とした声明を除いて、実際に何をしているのかについての情報はありません。ウェブサイトは学生によってまとめられたように見えます。彼らの午後の休みに。製品のリストや満足している顧客のケーススタディ、ニュースや企業ブログ、またはアクティブな営業部門を示唆するものは全くありません。売上高が 7億 5,000万スイスフランの企業で 3,000人以上が働いていることを示唆するものはまったくありません。グループの最も目立つ部分は、Benpacが PackSysから買収したタイの Benpac Packagingであり、歯磨き粉や化粧品などのパッケージング用途のチューブに印刷するための機械を製造しています。

BenpacのGallusへの関心は2019年末まで遡るようです。スイスの地元紙 Tagblattは 2019年 12月に、Benpac Maschinenbau AGが、そうでなければ余剰人員となってしまうであろうザンクト・ガレンのガルス工場から 40人の従業員と 8人の見習いをどのように引き取ったかを詳述した記事を掲載しました。同紙は、Benpac Holding AGの CEO兼会長である Marco Corvi氏が、当初は Gallusの高度な訓練を受けた従業員を引き取り、その後自社の機械を導入する計画だったと語ったことを引用しています。Tagblatt紙によると、Corvi氏はその時、会社の敷地内に第一拒否権を確保したと語ったとのことです。

Corvi氏は後に私にこう言いました。「私たちは1月にガルスの組立作業を引き継ぎました。これらの交渉の一環として、Gallusグループ全体の買収を含むように交渉を拡大しました。交渉は2月に開始されました。」

売却の条件では、ハイデルベルグはガルスの機械の販売とサービスの管理を継続することになっていましたが、それがどのように行われていたのかについては詳細は明らかにされていませんでした。知的財産の所有者や将来の研究開発の責任者については、どちらも明確ではないようでした。Gallusが実際に1億2000万ユーロの価値があるかどうか、または印刷機の製造と販売をハイデルベルクに頼っている間にBenpacがどのように利益を上げたかは明らかではありません。

Corvi氏はまた、次のように語っています。「Benpacには独自の販売およびサービス体制があり、ビジネスを組み込むことができます。ほとんどの場合、ほとんどの場合、当社は独自の体制で販売・サービス事業を行いますが、一部の国ではハイデルベルク社と協力して事業を行う予定です。」

さらに、「印刷付属品を含めたデジタルプリントユニットの供給は、引き続きハイデルベルグが行う予定だ。ギャラス社は、機械の構築とサービスを担当することになるだろう。富士とは何の連絡も取っていない」と付け加えました。

ハイデルベルクが最終的な支払い期限を逃したと発表したことに対する反応を Corvi氏に尋ねたところ、「現時点では、買収に反対する決断についてはコメントしていない」と答えました。

私は昨年の夏、ガルスの元オーナーであり、現在もハイデルベルクの第 2位の株主であるフェルディナンド・リューシュ氏に連絡を取り、今回の買収がガルスの顧客にとって最良の選択肢であると考えているかどうかなど、多くの質問をしましたが、彼は単にハイデルベルクの PRを紹介してくれただけでした。

このことから、ハイデルベルクはどのようにしてベンパック・ホールディングがガルスを売却するのに最適な会社であるという結論に至ったのかという疑問が湧きます。ハイデルベルクは、ベンパックが本当に買収資金を調達できるかどうかを確認するためにどのような努力をしたのでしょうか。他社がギャラス社の買収に関心を持っているかどうかを確認するために、ハイデルベルクはどのような努力をしたのでしょうか？ハイデルベルグは株主に対して、ギャラス社がより良い価格で買収できるかどうかを確認する責任を負わなかったのでしょうか？その結果、Gallusはどうなってしまったのでしょうか？ハイデルベルグはまだガルスを売却するつもりなのでしょうか？

ハイデルベルクの経営委員会のメンバーは、CEOの Rainer Hundsdörferと CFOの Marcus Wassenbergの 2人だけであり、取締役会の強力な監視を構成することはほとんどなく、ハイデルベルクの規模の企業は言うまでもなく、多くの中小企業にとって問題となることを忘れないでください。

ハイデルベルクの株価は、2020年 11月には 0.51ユーロまで下落していたが、2021年 1月前半には平均 0.88ユーロまで着実に上昇し、1.31ユーロまで目を見張るように上昇しました。これは主に、ハイデルベルクの電気自動車充電ユニット「ウォールボックス」の成功が牽引しています。

ハイデルベルクによると、ガルス売却が実現することをギリギリまで想定せざるを得なかったため、ドイツの株式市場が週末に向けて休場した金曜日の夜に、取引が破綻したという発表を最後にすり抜けることができたという都合の良い結果になったとのことです。驚くことではありませんが、ハイデルベルクの株価は今朝下落し、記事執筆時点では1.24ユーロまで下落しています。

また、これがハイデルベルクにどのように影響するかについて結論を出すのも、Covid-19パンデミックの影響によりすべての市場が現在経験している不安定な状態を考えると時期尚早です。今月後半、ハイデルベルクが最新の財務数値を発表するときに、より良いアイデアが得られるでしょう。

それまでの間、読者の皆様には、Heidelberg.comで詳細な情報をご覧いただけます。また、Inkish.newsの編集者である Morten Reitoft氏は、Benpac Holdingsに関する一連の記事を執筆しています。

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